201810月26日

五年涨7倍的科大讯飞2014免费最新开户送彩金摇摇欲坠前3季扣非净

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  前三季扣非净利大降八成 五年涨7倍的科大讯飞摇摇欲坠

  2018年前3季度,该公司非经常性损益金额高达1.94亿元,较去年同期增加 1.47亿元。这其中,政府补贴、可供出售的金融资产及处置子公司少数股权成为重要组成部分

  《投资时报》研究员 王彦强

  从“同声传译造假门”到“侵占国家自然保护区”再到“开酒店盖别墅”,科大讯飞(002230.sz)这家一度被光环笼罩的上市公司几乎是一路走背。

  而就在负面消息频出的同时,其股价也应声走低。至10月23日其今年内

  股价跌幅已超六成,市值蒸发逾600亿元。

  从财务数据来看,其2018年上半年及前三季度的财务数据亮点依旧有限,经营活动净现金流的持续流出也提示公司销售状况不尽人意。

  曾经的“ai第一股”正在跌落神坛。

  负面频出

  2018年9月20日,知乎上一篇图文并茂的《科大讯飞,你的ai同传操作能更风骚一点吗》文章,让科大讯飞这一行业通称的“ai第一股”再次进入大众视野。文章的作者为一名同声传译工作者,其指责科大讯飞在一场由他担任同传的会议上,在没有知会现场翻译的情况下,直接把口译内容以语音识别转化文字方式打到大屏幕上。而屏幕上显眼的“讯飞听见”logo,让外界误以为中文字幕为机器翻译软件的杰作。

  随着这篇文章迅速发酵,科大讯飞不得不出面回应,强调自己“不存在造假情形”。在后续澄清信息中,“人机耦合”概念更被科大讯飞表述为某种机器翻译理念。但具体何为人机耦合,科大讯飞并未给出明确解释2014免费最新开户送彩金。而这一通常被用于仿生学、机械学的术语,是否能应用在人工智能领域目前仍存有争议2014免费最新开户送彩金。有ai界资深人士指出,若仅将“机器识别同传译员写的译文再朗读”过程认为是人机耦合,这其中确实存有水分2014免费最新开户送彩金。

  科大讯飞在公告中同时强调,自讯飞翻译机推出市场以来,机器翻译功能在天猫和京东的用户好评率均达到 99%,可以“较好”满足日常交流需要。不过对于网端的相关好评,市场一直存有怀疑态度。差评,往往反映最真实的问题。

  《投资时报》研究员登录天猫、京东等网购平台后注意到,对于讯飞翻译器的差评主要集中在几个方面。其一,翻译不够准确,逻辑不清晰;其二,反应速度慢,待机时间短;其三,翻译后的语言不能修改,识别不清时只能换说法。更有要求比较严格的用户直言不讳地表示,“科大讯飞这家公司,就是所谓中国人工智能领域的一个笑话”。

  “同传造假”事件之后不久,科大讯飞再次陷入舆论漩涡。10月12日晚,央视某热门栏目曝光了科大讯飞位于安徽泾县经济开发区的培训基地,涉嫌侵占扬子鳄自然保护区土地。

  科大讯飞旋即回应称,“该项目建设流程规范、审批手续齐全。入驻前,已有上百家企业,并且对该经济开发区位于扬子鳄国家级自然保护区并不知情”。

  针对央视报道中提到的观塘基地“会务繁忙”、“建设别墅”等现象,科大讯飞14日再发公开声明称,“主要是为了方便员工生活,减少浪费,提高效率,也对外经营”。

  《投资时报》研究员查阅2018年半年报注意到,与同行相比,科大讯飞的固定资产占比确实偏高。

  数据显示,今年上半年,科大讯飞非流动资产达67.03亿元,占总资产比重约为50.22%。其中,固定资产和在建工程分别为15.81亿元和3.6亿元,分别占总资产比重的11.85%和2.69%。而智能安防领域的海康威视(002415.sz)和网络安全领域的三六零(601360.sh),固定资产占总资产比重分别为7.84%和0.87%。相对于这两家行业龙头来说,以人工智能著称的科大讯飞在重资产端明显过度投入。

  光环渐退

  其实,从2018年半年报开始,科大讯飞独有的光环已有被打破的迹象。

  2018年上半年,科大讯飞营收增长52.68%,较为喜人,但归属股东净利润却仅为1.31亿元,同比增长21.74%。此外,扣非净利润则仅有2019.87万元,上年同期这一数据为7886.71万元,同比下滑74.39%。

  在其高达1.1亿元的非经常损益中,政府补助及金融投资产生的收益占据绝大部分份额,前者高达8812.22万元,后者亦达到3603.77万元。

  另外,科大讯飞2018年上半年新增研发费用2.29亿元(研发费用总额5.87亿元,同比上涨63.84%);新增销售费用3.19亿元(销售费用总额达7.33亿元,同比上涨77.10%)。一家以技术见长的公司,销售费用竟然高于研发费用,且高出13.26%,这并不正常。《投资时报》研究员同时注意到,对比bat动辄上百亿的ai投入,科大讯飞5.87亿元研发投入显然与其“ai第一股”的称号不相匹配。

  更加值得关注的是,2018年上半年科大讯飞经营活动现金流净额为-8.23亿元,而上年同期是-7.31亿元,在同为净流出的基础上又增长12.57%。而现金及现金等价物增加净额指标也趋恶化,去年同期该指标为-2.84亿元,至今年上半年达到-13.61亿元,现金净增加额减少幅度达378.82%。可以看出,科大讯飞的现金缺口渐趋加大。

  对此,科大讯飞解释称,现金流为负主要是季节性原因,上半年业务快速发展,支出相对较大。wind数据显示,科大讯飞现金流净额在2015年之前都是稳步增长,至2016年开始出现大幅回落,2015年到2017年分别为5.16亿元、2.99亿元、3.63亿元。从最高点已回落1.53亿元。

  而从投资收益的角度看,最重要的指标莫过于roe(净资产收益率)。《投资时报》研究员统计了该公司从2012年至2017年的roe数据,分别为14.47%、11.99%、10.81%、8.53%、7.27%、5.88%。然而颇有意味的是,科大讯飞股价却从2012年初到2017年末上涨7倍多。

  最新发布的2018年三季报数据亦延续上述趋势。其前三季度营业收入实现52.83亿元,同比增长56%,归属于上市公司股东的净利润为2.19亿元,同比增长29.94%,不及营收增长。而扣非净利润仅为2462.67万元,同比下降幅度达79.75%。同时该公司前三季度经营活动现金净流量达-6.93亿元,同比减少7.11%。加权平均净资产收益率为2.8%,同比增长0.6%。

  回首2010年,bat都曾是科大讯飞的客户,且依赖后者搭建语音识别系统。转眼间8年过去,三巨头都已大举杀入智能语音识别行业。其准确率也达到95%以上,虽然该数值较科大讯飞仍有差距,不过对于拥有流量入口的前者,这似乎并不值得担心。

  根据公开资料显示,科大讯飞前十大股东占总股本的比例为33.52%,其中中国移动通信有限公司占比12.85%,刘庆峰占比7.53%,中科大资产经营有限责任公司占比3.99%,剩余股东占比均未超过2%,可以说股权较为分散。一旦科大讯飞的创始团队与其他股权持有人的意见相左,公司的航向很难不受影响。更有可能遇到“门口的野蛮人”。

  最近该公司发出公告,表示将以1300万增持自家公司股份。业内人士表示,相对于政府每年动辄几千万上亿的补贴,这点钱有些“微不足道”。

责任编辑:高艳云